leyu乐鱼下载网站:【国信微观固收】微观经济专题:CPI基期轮换带来的权重改变剖析

发布时间:2022-11-05 02:30:56 来源:leyu乐鱼亚博 作者:leyu乐鱼优惠 1

  个百分点,下降起伏较小,其间食物权重下降首要体现在鲜菜和猪肉权重下降。新基期鲜菜权重下降

  2020年12月与2021年1月这两个相邻月份权重改变相对较大。2021年1月相较2020年12月,食物烟酒权重下降了2.9个百分点,其间鲜菜权重下降0.5个百分点,畜肉类权重下降2.4个百分点,猪肉权重下降2.2个百分点,鲜果与蛋权重改变不大。

  因为食物烟酒权重下调起伏不大,因而新基期非食物全体权重改变也应不大,但内部不同非食物分项权重呈现了较大的正负调整。新一轮基期穿着、教育文化娱乐、其他用品及服务权数约比上轮别离下降了1.7、0.5和0.4个百分点,寓居、交通通讯、医疗保健权数约比上轮别离上升了2.1、0.9和0.9个百分点,生活用品及服务权数改变不大。

  依据测算,基期轮换后,非食物中寓居、交通和通讯2021年1月权重较2020年12月上调2.8、2.1个百分点,而穿着权重下降1.2个百分点,其他非食物分项改变不大。

  全体来看,2021年1月CPI权重较2020年12月的改变对CPI同比的影响首要体现在猪肉上,算计压低CPI同比约0.12个百分点,其他分项要么权重改变起伏较小要么价格涨幅自身较小,因而权重改变对CPI涨幅的影响均不大。

  依据核算局发布的核算准则,在CPI核算过程中,一个十分重要的特点是CPI篮子中各个产品与服务的数量是固定不变的,一向保持基期确认的固定数量。假定整个CPI篮子产品与服务数量总和为100,则2021年1月各分项权重可认定为基期确认的各个分项在CPI篮子中的固定数量。

  经过对CPI核算公式进行解析,能够知道,CPI某一分项环比的当月权重等于上月该分项的金额占比,CPI某一分项同比的当月权重等于上一年同月该分项的金额占比。

  CPI篮子中各个产品与服务的数量一向保持不变,但其价格却不会同步涨跌,因而跟着时刻消逝,CPI篮子中各个产品与服务的金额占比会继续产生改变,这便是CPI各分项权重每月产生改变的原因。

  2021年2月10日国家核算局发布了2021年1月CPI数据。国家核算局发布的布告中披露了部分CPI食物分项的上涨起伏以及对全体CPI涨幅的奉献,某分项价格改变对全体CPI涨幅的奉献除于该分项上涨起伏即为该分项的权重。因而依据核算局的布告,咱们能够核算得到这些食物分项的最新权重。

  依据咱们前期陈述《固定收益专题-怎么核算CPI各分项环比与同比的最新权重?》,CPI各分项的同比权重等于上一年同月份该分项在CPI篮子中的消费金额占比,而CPI各分项的环比权重等于上个月该分项在CPI篮子中的消费金额占比,二者是不同的,其间环比权重是间隔时刻最近的消费金额占比,因而咱们愈加关怀环比权重而非同比权重。

  依据咱们核算的成果,2021年1月食物烟酒全体环比权重为28.6%,其间鲜菜环比权重约2.1%,畜肉类环比权重4.3%,猪肉环比权重2.1%,鲜果环比权重1.7%,蛋环比权重0.6%。

  食物烟酒中除掉茶和饮料、在外餐饮、烟、酒之后的窄口径食物权重大约是多少呢?考虑到核算局发布的1月窄口径食物环比为4.1%,非食物环比为0.3%,全体CPI环比为1.0%,考虑到四舍五入的影响,2021年1月窄口径的食物环比权重在16.0%至20.9%的范围内均可确保全体CPI食物环比到达1.0%。

  因为上一轮基期窄口径食物权重约为20%,考虑到2021年2月10日国家核算局城市司负责人就价格指数基期轮换承受我国信息报专访说到,与2016年开端的基期比较,2021年开端的基期食物烟酒权重约比上轮下降了1.2个百分点,若这1.2个百分点的回落均是窄口径食物权重回落带来的,则2021年1月窄口径的食物环比权重约为18.8%,这或许是一个合意的估量值。

  同样地,国家核算局发布的布告中披露了2020年12月部分CPI食物分项的上涨起伏以及对全体CPI涨幅的奉献,依据这两个数据,咱们能够核算得到这些分项2020年12月的权重。

  依据咱们核算的成果,2020年12月食物烟酒全体环比权重为31.5%,其间鲜菜环比权重约2.6%,畜肉类环比权重6.7%,猪肉环比权重4.3%,鲜果环比权重1.7%,蛋环比权重0.4%。

  同样地,咱们也能够估量上一轮基期初始2016年1月CPI食物各分项的权重。

  依据咱们核算的成果,2016年1月食物烟酒全体环比权重为30.0%,其间鲜菜环比权重约2.6%,畜肉类环比权重4.7%,猪肉环比权重2.8%,鲜果环比权重1.5%,蛋环比权重0.6%。

  上述咱们核算了2016年1月、2020年12月、2021年1月这三个时期部分CPI分项的权重。

  从这三个时期CPI分项权重比较来看,上一轮CPI基期运转过程中,从2016年1月至2020年12月,食物烟酒环比权重上升了1.5个百分点,其间首要是畜肉类权重上升所奉献(畜肉类环比权重上升2.0个百分点),而畜肉类中又首要是猪肉权重上升所奉献(猪肉权重上升1.5个百分点),其他的食物分项权重均改变不大(小幅改变可能是四舍五入带来的核算差错)。

  从2016年1月与2021年1月环比权重比较来看,最新一轮基期与上一轮基期比较,食物烟酒权重下降了1.4个百分点,其间鲜菜权重下降0.5个百分点,畜肉类权重下降0.4个百分点,猪肉权重下降0.7个百分点,鲜果与蛋的权重改变不大,2021年最新一轮基期食物权重下降首要体现在鲜菜和猪肉权重下降。

  从2020年12月与2021年1月环比权重比较来看,这两个相邻月份权重改变相对较大,食物烟酒权重下降了2.9个百分点,其间鲜菜权重下降0.5个百分点,畜肉类权重下降2.4个百分点,猪肉权重下降2.2个百分点,鲜果与蛋权重改变不大。

  CPI非食物各分项权重改变方面,咱们能够依据国家核算局城市司负责人的专访内容里供给的数据进行剖析。

  依据2016年2月19日国家核算局城市司负责人就CPI基期轮换承受我国信息报专访内容来看,与2011年开端的基期比较,2016年开端的基期食物烟酒权数下降3.4个百分点(其间,旧口径食物权数下降3.2个百分点),生活用品及服务权数下降1.1个百分点;寓居权数上升2.2个百分点,交通和通讯权数上升1.1个百分点,医疗保健权数上升1.3个百分点,其他分类权数改变相对较小。

  依据2021年2月10日国家核算局城市司负责人就价格指数基期轮换承受我国信息报专访内容来看,与2016年开端的基期比较,2021年开端的基期食物烟酒、穿着、教育文化娱乐、其他用品及服务权数约比上轮别离下降了1.2、1.7、0.5和0.4个百分点,寓居、交通通讯、医疗保健权数约比上轮别离上升了2.1、0.9和0.9个百分点,生活用品及服务权数改变不大。2021年新基期对食物烟酒权重的下调起伏显着小于2016年,此外,2021年新基期非食物全体权重改变不大,但内部不同非食物分项权重呈现了较大的正负调整。

  从咱们前面临CPI食物烟酒权重核算成果来看,国家核算局城市司负责人专访内容里说到的2021年1月权重改变相对的是2016年1月的权重。依据咱们的核算成果,2021年1月食物烟酒权重相对2016年1月下降了约1.4个百分点,与国家核算局城市司负责人专访内容里说到的下降1.2个百分点根本符合(差错应来源于四舍五入)。

  因而,国家核算局城市司负责人专访内容里说到的2021年1月非食物各分项的权重改变其实是2021年1月相对2016年1月非食物各分项权重的改变。

  咱们依据2016年1月至2020年11月非食物各分项各月环比涨幅,结合各分项环比权重改变的核算公式(详细公式推导详见陈述《固定收益专题-怎么核算CPI各分项环比与同比的最新权重?》),咱们核算得到2020年12月穿着、寓居、生活用品及服务、交通通讯、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务权重比较2016年1月改变起伏别离为-0.5、-0.7、-0.3、-1.2、-0.1、0.7、0.0个百分点。

  2021年1月非食物各分项相对2016年1月权重改变巨细减去2020年12月非食物各分项相对2016年1月权重改变巨细即等于2021年1月非食物各分项相对2020年12月权重改变巨细。

  因而,2021年1月穿着、寓居、生活用品及服务、交通通讯、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务权重相对2020年12月改变起伏别离为-1.2、2.8、0.3、2.1、-0.4、0.2、-0.4个百分点。

  可见2021年CPI基期轮换后,非食物各分项中寓居、交通和通讯的权重较2020年12月添加较多,而穿着权重较2020年12月下降较多,其他非食物分项全体改变不大。

  因为2020年12月与2021年1月畜肉类权重——特别是猪肉权重下降较多,而2021年1月猪肉价格环比涨幅较大,因而运用最新权重相较运用2020年12月时的权重而言会压低2021年1月CPI数值。2021年1月猪肉价格环比上涨5.6%,若按2020年12月的环比权重4.3%核算,猪肉价格带动全体CPI环比上涨0.24个百分点,而按最新的权重2.1%核算,猪肉价格带动全体CPI环比上涨仅0.12个百分点,即运用最新的猪肉权重压低CPI涨幅约0.12个百分点。

  非食物中,穿着、寓居、交通和通讯权重改变较大,2021年1月穿着、寓居、交通和通讯环比涨幅仅别离为-0.4%、、0.9%,因而穿着、寓居、交通和通讯权重改变的部分对CPI全体环比的奉献别离为0.005、0.003、0.019个百分点,全体影响十分小。

  因而,全体来看,2021年1月CPI权重较2020年12月的改变对CPI同比的影响首要体现在猪肉上,算计压低CPI同比约0.12个百分点,其他分项要么权重改变起伏较小要么价格涨幅自身较小,因而权重改变对CPI涨幅的影响均不大。

  依据核算局发布的核算准则,在CPI核算过程中,一个十分重要的特点是CPI篮子中各个产品与服务的数量是固定不变的,一向保持基期确认的固定数量。

  假定整个CPI篮子产品与服务数量总和为100,则咱们上述核算出来的2021年1月各分项权重可认定为基期确认的各个分项在CPI篮子中的固定数量。

  经过对CPI核算公式进行解析,能够知道,CPI某一分项环比的当月权重等于上月该分项的金额占比,CPI某一分项同比的当月权重等于上一年同月该分项的金额占比,因而CPI各个分项的环比权重与同比权重并不相同,咱们的确也看到CPI个分项的环比权重与同比权重产生不合。

  CPI篮子中各个产品与服务的数量一向保持不变,但其价格却不会同步涨跌,因而跟着时刻消逝,CPI篮子中各个产品与服务的金额占比会继续产生改变,这便是CPI各分项权重每月产生改变的原因。

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